Dollar: What the market expects for November and why year-end raises alerts

Los riesgos externos y el impacto de la devaluación del real

Andrés Reschini, operador de F2 Soluciones Financieras, también proyectó que el dólar continuará subiendo por debajo del ritmo de la inflación, siempre que no se produzca un deterioro significativo del escenario internacional. El principal riesgo, advirtió, está en el contexto externo. "Las condiciones financieras más restrictivas, las presiones inflacionarias globales, un dólar internacional más fuerte y las tasas de interés elevadas pueden generar presión sobre el mercado local. A ese escenario se sumó la volatilidad del real brasileño, que podría convertirse en un factor adicional si la depreciación se profundiza", precisó.

El real brasileño sufrió un fuerte ajuste después del batacazo en el balotaje presidencial del 25 de octubre, que le otorgó un cuarto mandato a Luiz Inácio Lula da Silva. El dólar llegó a subir más de 12% durante la rueda posterior a los comicios y cerró con un avance cercano al 9%, en torno a los 5,41 reales. La reacción de los mercados también alcanzó a los activos argentinos, con caídas en bonos y acciones y una suba del tipo de cambio mayorista.

Para el economista Federico Glustein, la remonetización anunciada por el BCRA podría contribuir a mantener relativamente estable el mercado. "En ese sentido, la oferta de divisas seguirá siendo importante durante el mes ante una eventual recuperación de las exportaciones del agro tras las inundaciones. La demanda estacional de pesos aumentará levemente por las necesidades de las empresas y los rendimientos de los activos continuarán siendo ligeramente positivos. Por ende, aunque parte de esa demanda de pesos pueda trasladarse al dólar, el carry trade seguirá funcionando, lo que desincentivará la dolarización de carteras", analizó.

"Hay que tener especial cuidado con los vencimientos de instrumentos dollar linked, que podrían acelerar un poco el precio de la divisa. Pero, por el ritmo de las licitaciones y la respuesta del Gobierno, no lo veo como un problema, sino como un factor que no hay que desatender. Sí podría registrarse una mayor presión hacia fines de noviembre por la demanda de divisas para pagar las vacaciones de diciembre, sobre todo tras la devaluación del real luego del balotaje brasileño, que abarató relativamente los destinos turísticos de Brasil para los argentinos. Esto podría impulsar una suba del dólar a medida que se acerque diciembre, aunque no sería un factor determinante durante todo el mes", continuó.

Brasil es el principal socio comercial de la Argentina y también una referencia para el turismo emisivo durante el verano. La devaluación del real abarata relativamente los productos y los destinos turísticos de ese país para los argentinos, al tiempo que deteriora la competitividad de los bienes locales frente a los brasileños. Para Glustein, si el peso no corrige su valor relativo y el real no recupera terreno, la cuestión puede adquirir mayor relevancia hacia noviembre y diciembre.