With doubts, Wall Street wonders about the dollars to pay the debt in the election year

El Gobierno repitió varias veces en las últimas semanas que tiene una “bazuca” de dólares para atravesar 2027 sin sobresaltos. Primero habló de US$75.000 millones —que incluyen la línea de liquidez de US$20.000 millones con el Tesoro de Estados Unidos— y, después, el presidente Javier Milei la elevó a US$125.000 millones. Meses atrás ya le había dicho al titular del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, que le iban a “salir dólares por las orejas”. Pero los fondos de inversión todavía dudan y hacen cuentas, lo cual se refleja en el aumento del riesgo país en las últimas semanas.

“Hay muchas dudas afuera”, resumió un economista de contacto habitual con inversores financieros, que pidió reserva de su nombre, respecto de la incertidumbre que genera el proceso electoral del año próximo. En Wall Street hacen cuentas, dólar por dólar, para saber si alcanzará para contener la demanda dolarizadora de los ahorristas y pagar las deudas en una economía que nunca recuperó el acceso al mercado internacional de crédito, cerrado desde 2018.

La desconfianza persiste pese a que la Argentina se encamina a cerrar el año con exportaciones récord, por encima de los US$100.000 millones, impulsadas por la mayor producción del agro, petróleo, gas y litio, y por los altos precios del oro y de las materias primas.

El ministro de Economía, Luis Caputo, sostuvo que “el principal riesgo no es la elección ni el mercado cambiario, sino perder la oportunidad”.

Pero, tras reunirse con fondos en Nueva York, el Banco Galicia señaló en su último informe que los inversores quieren ver flujos efectivos y un mecanismo claro de acumulación de reservas en el BCRA, más que estimaciones agregadas de divisas. La cifra oficial de US$75.000 millones, según el banco, no logró convencerlos.

La duda no está puesta en 2027, sino en lo que viene después. Si en las elecciones del año próximo hubiera un cambio de gobierno y la nueva administración siguiera sin tener acceso a los mercados, ¿con qué fondos se pagarían los vencimientos de US$27.000 millones de 2028? Esa pregunta se refleja en el riesgo país, que supera los 600 puntos. Es el triple del promedio de la región. Hoy, el mercado le exige a la Argentina una tasa más alta que a Angola, Ecuador, Nigeria o Egipto, según los datos del Galicia.