After Trump's defeat, global markets rise, but Argentine bonds continue to fall

Tras la derrota que sufrió Donald Trump el martes en las elecciones de medio término los mercados inicialmente se pusieron en rojo. Las Bolsas de Asia habían arrancado con caídas de más de 3% pero luego la tendencia se revirtió y las acciones de Europa directamente abrieron en verde con alzas de hasta 1%. Ese movimiento se trasladó a las operaciones en el premarket de Estados Unidos y luego en la apertura: el Dow sube 22%. Pero en Argentina los bonos en dólares después de mostrar subas leves están cayendo otra vez.

El riesgo país cerró el martes a 831 puntos básicos y baja levemente a 827 aunque es muy posible que el número se vuelva a dar vuelta en las próximas horas.¿Por qué el contundente revés del presidente promercado no golpea a los activos financieros en el mundo? Los analistas explican que por un lado como se dice en la jerga bursátil la derrota "estaba descontada" es decir los activos ya cotizaban con la realidad implícita de que Trump no saldría victorioso esta vez.

Por otro lado "el mercado lee que hay mayor control en Congreso y un menor déficit" explica el economista Fernando Marull de FMyA. "Cuando se conocieron las primeras victorias demócratas se había puesto todo negativo sobre todo los activos tecnológicos por el temor a más regulaciones e impuestos. Pero después ese efecto se fue diluyendo y fue primando el efecto de un Trump mucho más acotado" coincide Gabriel Caamaño de Outlier. Más cuando el presidente norteamericano reconoció el resultado y admitió que buscará trabajar junto a los demócratas.

El economista sostiene que Trump tendrá menos margen de maniobra para fijar aranceles o en lo que respecta a la guerra con Irán. "Incluso en el déficit fiscal y cómo eso puede tener efectos positivos sobre las tasas de inflación. Hasta para las tecnológicas puede ser positivo por los mercados que se les fueron cerrando por las peleas comerciales de Trump como con China".¿Y cómo impacta todo esto en el mercado local al que se le agrega el condimento del salvataje financiero que Estados Unidos armó el año pasado ante las elecciones y que estaba disponible para usar también este año?

¿La derrota complica un programa para Argentina estilo 2025? "Podría elevar el costo político de un nuevo rescate a Argentina pero está lejos de cerrar esa puerta. La herramienta clave es el Exchange Stabilization Fund (ESF) que permite al Tesoro con aprobación presidencial instrumentar asistencia financiera y operaciones cambiarias con los recursos disponibles sin requerir una nueva votación del Congreso" dice Pedro Siaba Serrate de PPI."Por eso nuestra lectura es que estas elecciones podrían 'complicar' las condiciones y la instrumentación del apoyo aunque su viabilidad dependerá de la voluntad de la Casa Blanca" agrega.

Sin embargo para PPI "el resultado electoral tampoco alcanza para explicar el deterioro de la deuda argentina desde mediados de julio período en el que el riesgo país se amplió unos 440 puntos básicos". Acá pesan las elecciones presidenciales de 2027 y la marcha del plan económico.En este sentido la agencia de Bolsa hizo un ejercicio de estimar la probabilidad de una victoria de Milei implícita en los precios de los bonos. A mediados de julio era de 90/92% pasó a 77% a fines de agosto y el martes quedó por primera vez apenas por debajo del 50%.