The Treasury surprised with a debt buyback and the BCRA sped up dollar accumulation: what it means for interest rates

"¿Qué pasa con las tasas? ¿Qué quiere hacer el equipo económico con ellas? ¿Viste que te contraen de repente $1,8 billones?", se preguntó un analista de la city en diálogo con Ámbito, y relató lo sucedido esta semana: "Todo el mundo piensa que las tasas se van a disparar, y después te enterás de que hubo una operación donde el Tesoro habría recomprado sus títulos con pesos que tenía el BCRA el día anterior. Entonces, con eso evitan que las tasas se piquen".

Es decir, según lo que se especula en la city, el resultado de la licitación respondió a que ya sabían que habían hecho esa recompra. En consecuencia, los expertos sostienen que hay bastante opacidad en el tema de las tasas, algo que al mercado le molesta. Pero el mensaje de fondo sigue siendo que el equipo económico no va a querer que se piquen las tasas, menos con un dólar estable.

El BCRA también aceleró la compra de divisas, pero la licitación absorbió pesos

Para medir la expansión monetaria, también hay que tener en cuenta las últimas compras de divisas realizadas por el BCRA. Tras un magro septiembre, octubre inició con otro color: en las últimas cuatro ruedas, la entidad monetaria adquirió u$s642 millones, que también inyectaron pesos al sistema -casi $1 billón-.

Este cambio en las compras de divisas también fue reflejado por Grupo SBS: "El BCRA aceleró el ritmo comprador de manera marcada: tras acumular u$s340 millones hasta el viernes, el martes se alzó con u$s291 millones en una sola rueda, la mayor compra desde el 24 de julio", mientras que entre miércoles y viernes sumó otros u$s381 millones, llevando el total del mes a u$s982 millones, por encima de los u$s473 millones de todo septiembre.

Como se mencionó, el miércoles tuvo lugar la segunda licitación de deuda en pesos del mes. Ante vencimientos relativamente bajos, de unos $4,85 billones, el rollover fue del 136,14%, con una absorción de pesos de alrededor de $1,75 billones. Así, se esterilizó parte de los pesos volcados por el BCRA en las ruedas recientes, en las que aceleró el ritmo de compras de dólares en el MLC, y por las recompras de títulos del Tesoro. Estas inyecciones redujeron el impacto de la absorción de la licitación.